8.7 시황) 코스피 폭락, 저가매수 해야하나 떨어지는 칼날인가

8월 5일 코스피 급락 이후 폭락이 이어질 것이라 예상하고 당분간 공부하는 시간을 가져야겠다 생각했는데

6일, 7일 모두 큰 하락은 보여주지 않고있어서

저가매수 기회인지 또는 떨어지는 칼날인지 판단이 필요할 것 같아 정리해 보고자 한다. 

유튜브 [시황의 해설자들] 폭락 후 급반등 저가 매수해야 하나 떨어지는 칼날인가 / 머니투데이방송 (증시, 증권) 요약

* 이동훈 블루오크 대표 *

보통 대형 이벤트 (ex, 리먼 사태, 코로나, 우크라이나-러시아 전쟁). 시 경기침체 오는데,  지금은 큰 이벤트는 없는 상황.

다만 자잘하게 많이 오른 상황에서 갑자기 주가가 폭락한 경우임(엔캐리 청산*, 미국의 경제지표 부진)

엔캐리 트레이트란?

엔화를 빌려서 엔화를 가지고 다른 나라 자산에 투자하는 것. 엔화가 장기적으로 저금리였기 때문에 가능

예를 들어 금리가 2%인 엔화를 빌려 다른나라 4~5%의 이자인 국채를  살 경우, 위험부담 없이 수익 가능. 

 

최근 발생한 코스피 폭락 이유?

엔캐리 트레이드 청산으로 인해 발생. 

지난달 31일 일본은행이 0%였던 금리를 0.25%로 인상하였고, 미국 연준이 9월 금리인하를 시사하며 촉발됨.

미-일 장기금리 격차가 축소될 것이라는 전망에 엔화가 강세로 돌아섰고, 앤케리 트레이더들은 청산에 나섬.

저금리로 엔화를 빌려 미국 기술주 등에 투자했던 자금을 회수하고, 이를 엔화로 바꾸는 과정에서 엔화 강세를 부추겼다.

엔캐리로 산 자산을 팔면서 주가가 폭락한 것.

연준이 9월 빅컷(0.5% 금리인하)에 나설 경우 엔화 강세를 부추겨 엔케리 트레이드 청산을 더욱 자극할 수 있다는 의견도 있음. 

추가적으로 미국의 고용지표가 부진하게 나오면서 미국 경기침체에 대한 우려로 증시 폭락. 

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일본이 금리인상 이후 추가 금리인상 있을수 있다는 말이 더 위기를 촉발한 것으로 보임. 엔화의 동향이 중요하다

 

경기 침체에 관한 해석?

최근 경기 침체 이야기가 나오면서 샴의 법칙이 주목받음.

샴의 법칙이란? 실업률 통해 경기 흐름 파악할수 있는 법칙. 최근 3개월 실업률 평균값이 지난 1년 중 최저치보다 .5% 이상 높으면 경기침체로 간주. 

특히 7월 실업률은 4.3%로, 시장 예상치 4.1% 상회. 지난 21년 10월 이후 2년 9개월 만에 가장 높음. 샴의 법칙에 따르면 3개월 평균값이 12개월 최저치보다 0.53% 상승하며 경기 침체로 해석됨

다만 이 실업률이라는 것은 "해고자, 그만둔 사람, 취업준비를 이제 시작한 사람"으로 나뉘는데 경기 침체에 중요한 영향을 미치는 요인은 실제 해고된 사람의 비율임. 보통 전체 실업률에서 3.5%는 차지해야 경기침체인데 현재는 2%로 낮은 상황.

샴의 법칙을 적용하기에는 어려운 상황. 경기 침체에 대해서는 시장이 과민반응한 것 아닌가 생각됨. 

 

ISM 7월 서비스업 지수*는 직전월보다 2.6포인트 오른 51.4를 기록하며 시장 기대치에 부합. 이 지표도 경기침체까지는 아니라는 것을 보여주기돟 마. 

* 미국 ISM 비제조업 구매관리자지수(PMI)란?

공급관리자협회(ISM) 비제조업 구매관리자지수(PMI) 리포트는 ISM 서비스 구매관리자지수(PMI)라고도 하며, 비제조업 부문의 전체 경제 상황의 지표로 계산되는 종합지수. 이 수치가 50을 넘을 경우 비제조업 부문 경기 호황, 50 미만일 경우 경기 위축을 의미함. 

(참고: 미국 ISM 비제조업 구매관리자지수(PMI) (investing.com))

제조업지수가 GDP에서 차지하는 비율은 10%, 소비는 70%. 서비스업 지표가 소비에 근접한 지표로 봄. 

 

이란-이스라엘 중동 전쟁 문제

이란이 지난 주말 24시간 이내 공격하겠다고 했는데 공격하지 않자 미 증시 조금 돌아오는 모습. 현재로서는 전면전보다는 단기 리스크로 봐야할듯 함. 

 

국내 반도체주 전망?

삼성전자가 하루 10% 빠진것은 굉장히 희귀한 경우. 당분간 주가 변동성은 불가피. 삼전, 하이닉스는 실적은 잘나옴. 시총 1~2위 이다보니 외국인 선물이 중요한데 6일 외인이 선물 매수로 돌아섬. 주가 하락시 매수 관점

 

제약바이오, 2차전지 전망?

제약바이오는 경기방어주로 주로 봄. 경기침체 논란 있기 때문에 방어주로 접근하는듯. 2차전지는 이미 많이 빠졌기 때문에 덜빠질 것이라고 생각하는듯. 다만 시장이 회복되면 지속성 있다고 보기는 어려움

 

주가 전망?

외국인들의 대만, 우리나라  등 아시아 증시에 대한 매도 진정이 중요함. 즉, TSMC, SK하이닉스에 대한 상승, 외인 매도 유입이 되어야 매도세 마무리 된다 볼 수 있음

엔-달러 환율의 하락세 진정 필요. 코스피 최근 PBR 0.87 나옴. 0.8이 금융위기 급. 10년 평균이 1.0. PBR밴드 보면 하락 여지보다 반등의 여지가 더 큼.

변동성은 있지만 과대낙폭상태에서 기술적 반등 시도 자주 있을것으로 예상

 

 

주가 전략?

 

경기에 민감하므로 실적에 눈여겨 볼 것. 실적 좋은데 낙폭 과대한 종목들 반도체나, 조선 종목 들 집중할 필요 있음